Захисний пут-опціон — це стратегія управління ризиком, яку трейдери можуть використовувати для контролю потенційних збитків зі своїх активів через опціонні контракти. Ця стратегія часто використовується для управління ризиком позиції лонг шляхом купівлі пут-опціонів. Наприклад, якщо покупець очікує подорожчання певного активу, але ціна падає через непередбачувану волатильність ринку.

 

Захисна стратегія пут-опціону складається з активу й пут-опціону. Трейдер, що використовує цю стратегію хеджування, сплачує комісію за купівлю пут-опціону, яка називається премією.

Основні етапи створення стратегії

Захисна стратегія пут-опціонів забезпечується шляхом купівлі тієї самої вартості контракту пут-опціону, що й вартість активу, який знаходиться у вашій власності. Наприклад, якщо у вас є 1 BTC, вам потрібно купити пут-опціон вартістю 1 BTC.

 

Час відкриття угоди

Спершу трейдер має визначити час купівлі пут-опціону. 

 

Захисна стратегія пут-опціону може виявитися непоганим інструментом управління ризиком в умовах заздалегідь обумовленої події на ринку, але не ясно, як ця подія вплине на ринок інвестицій. Наприклад, кожне рішення, яке приймається на кожній подальшій зустрічі Федерального резерву, впливає на ринок інвестицій, але трейдери не впевнені, які саме зміни спричинить на ринку ця зустріч.

 

У цьому сценарії непогано було б створити захисну пут-стратегію, купивши пут-опціони до зустрічі. 

 

Термін дії 

Час закінчення терміну дії пут-опціону — це закінчення терміну дії захисної пут-стратегії. Оскільки захисні пут-стратегії часто використовуються для хеджування непевних змін, спричинених ринковими подіями, трейдерам слід зауважити, що дата закінчення терміну дії куплених пут-опціонів має відповідати терміну дії захисної пут-стратегії.

 

Якщо ви хочете хеджувати короткостроковий ризик, непоганою думкою буде для створення захисної пут-стратегії купити короткострокові опціони. Наприклад, для хеджування проти непевності через події на ринку, які відбудуться завтра, буде доцільно купити пут-опціони, термін дії яких закінчується впродовж тижня. Це відбувається через меншу волатильність довгострокових опціонів, ніж короткострокових опціонів, і тому хеджування ризиків може бути не завжди успішним.

 

Загалом, короткострокові опціони належать до опціонів, термін дії яких закінчується впродовж одного місяця, у той час, як термін дії довгострокових опціонів закінчується більш ніж через місяць.

 

Страйк-ціна

Страйк-ціна пут-опціону — це лінія безпеки для цієї стратегії хеджування. При падінні ціни базового активу нижче за страйк-ціну на момент закінчення терміну дії опціону збитки трейдера за цим пут-опціоном, використаним у захисній пут-стратегії, обмежені.

 

Отже, надзвичайно важливо правильно вибрати страйк-ціну опціону. Як правило, через чутливість до волатильності ринку перевага віддається опціонам «у межах ціни контракту» (ATM, на грошах) (про що свідчать значення дельта й гамма), а також нижчим цінам опціонів (про що свідчать значення очікуваної волатильності . Опціони ATM (на грошах) мають такі переваги:

• Ймовірність виконання вища, ніж в опціонів OTM (без грошей).

• Відносно помірні ціни опціонів порівняно до опціонів ITM (у грошах).

 

Слід зазначити, що швидкість часового розпаду опціонів ATM вища, ніж цей показник в опціонів «без грошей» OTM і опціонів «у грошах» (ITM), коли інші умови рівні. Крім того, в умовах волатильності ринку очікувана волатильність опціонів ATM може бути значно перевищена.

 

Враховуючи недоліки опціонів ATM, коли трейдери хочуть купити довгострокові пути для створення захисної пут-стратегії, опціони OTM (без грошей) можуть також розглядатися для цих трьох причин:

 

1. Для опціонів OTM з однаковою страйк-ціною дельта довгострокових опціонів більша за дельту короткострокових опціонів, а це означає, що довгострокові опціони є більш чутливими до коливань ціни активу, ніж короткострокові опціони.

2. Ціна опціонів OTM нижча за ціну опціонів ATM.

3. Часова вартість опціонів OTM зменшується повільніше, ніж часова вартість опціонів ATM.

 

Час виходу

Оскільки захисна пут-стратегія не є стратегією управління ризиком, яка виконується самостійно, трейдерам важливо закривати позиції вчасно, особливо у разі наявності довгострокових пут-опціонів, незалежно від того, якою є позиція пут-опціону — прибутковою чи збитковою.