Yeniden dengeleme, dayanak varlığın Vadeli Sözleşme pozisyonlarının hedeflenen kaldıracı yakalaması için düşürülerek veya yükseltilerek dinamik olarak ayarlanmasını sağlayan sürecin adıdır. Yeniden dengeleme mekanizması, gerçek kaldıracın hedeflenen kaldıraç aralığının dışına çıkması durumunda otomatik olarak tetiklenecektir.  

 

 

Örnek olarak BTC3L’yi ele alalım. Hedeflenen kaldıraç aralığı [2,4] değerindedir. Yeniden dengeleme mekanizması, hedeflenen kaldıraç olan 3 kata ulaşılması amacıyla gerçek kaldıracın ≥ 4 kat veya ≤ 2 kat olması durumunda otomatik olarak tetiklenecektir. Bu nedenle, Kaldıraçlı Token ürünleri için hiçbir likidasyon riski bulunmaz.

 

Ancak, yeniden dengeleme mekanizması oldukça dalgalı fiyat hareketlerine yetişemeyebileceğinden Kaldıraçlı Tokenin net varlık değerinin (NAV) sıfıra düşebileceği konusunda lütfen dikkatli olun. Fiyat hareketlerine yetişememe durumu, gerçek kaldıracın aşırı piyasa hareketleri sırasında hedeflenen aralığın dışına çıktığında sistemin dayanak varlığın Vadeli Sözleşme pozisyonlarını ayarlayamaması sonucunda meydana gelir. 

 

Kaldıraçlı Tokenler yeniden dengelendikten sonra yeniden dengeleme zamanı (UTC), sepetteki pozisyonların değişimi ve kaldıraç ayarlamaları gibi yeniden dengeleme bilgileri Bu Kaldıraçlı Token Hakkında bölümünde bulunan Yeniden Dengeleme Geçmişi sayfasında görüntülenecektir. Yatırımcılar, yeniden dengeleme ile ilgili tüm etkinlikleri bu sütundan görüntüleyebilirler.

 

 

Notlar: Yeniden dengeleme sırasında yatırımcıların tokenleri satın almalarına veya kullanmalarına izin verilmez.

 

Örnek

Bybit’in yeniden dengeleme mekanizmasının nasıl çalıştığını görmek için aşağıdaki örneğe bakalım.

Bu örnekte, A Yatırımcısı BTC3L adlı Kaldıraçlı Tokende bir pozisyon açmıştır. 

 

Faktörler

Vadeli BTCUSDT Sözleşmesinin fiyatı: 40.000 $

Kaldıraç: 3 kat

Hedef kaldıraç aralığı: [2,4]

Başlangıçta NAV: 10 USDT

Sepet: Vadeli BTC/USDT Sözleşmesinde 300 BTC değerinde Uzun Pozisyon

Dolaşımdaki arz: 400.000 

 

Pozisyonda bulunulduğu sırada Vadeli BTCUSDT Sözleşmesinin fiyatı ve BTC3L’nin net varlık değeri aşağıda gösterildiği şekilde değişecektir:

	Vadeli BTCUSDT Sözleşmesinin Fiyatı	BTC+ 3L’nin Net Varlık Değerindeki Değişiklik	5 Günlük Süre Zarfında BTC+ 3L’nin ROI’si
1. Gün	40.000 $	%0	%-8,33
2. Gün	44.444 $	%33,33
3. Gün	40.000 $	%0
4. Gün	35.556 $	%-33,33
5. Gün	40.000 $	%-8,33

 

1. Gün

• Vadeli BTCUSDT Sözleşmesinin fiyatı: 40.000 $
• Başlangıçta NAV: 10 USDT
• Gerçek kaldıraç: 3 kat

 

2. Gün

Vadeli BTCUSDT Sözleşmesinin fiyatı %11,11 oranında artmıştır (40.000 $’dan).

• Vadeli BTCUSDT Sözleşmesinin fiyatı: 44.444 $
• NAV: 13,3333
• NAV’daki kümülatif değişiklik: %33,33 
• Gerçek kaldıraç: 2,5

 

Yukarıda gösterilen değerler aşağıdaki hesaplamalara göredir:

 

Formül

NAV = Başlangıçta NAV × (1+ Kaldıraç × Kaldıraçlı Tokenin fiyatındaki değişiklikler)

NAV = (NAV - Başlangıçta NAV) / Başlangıçta NAV

Kaldıraç = Sepet × Dayanak varlığın fiyatı/ (Kaldıraçlı Tokenin NAV’ı × Dolaşımdaki arz)

 

NAV = 10 × [1 + 3 × (44.444 − 40.000)/40.000] = 13,3333     

NAV’daki kümülatif değişiklik = (13,3333 − 10)/10 = %33,33 

Gerçek kaldıraç = (300 × 44.444)/(13,3333 × 400.000) = 2,5

 

3. Gün

• Vadeli BTCUSDT Sözleşmesinin fiyatı: 40.000 $
• NAV: 10
• NAV’daki kümülatif değişiklik: %0 
• Gerçek kaldıraç: 3 kat

 

4. Gün

• Vadeli BTCUSDT Sözleşmesinin fiyatı: 35.556 $
• NAV: 6,667
• NAV’daki kümülatif değişiklikler: %-33,33
• Gerçek kaldıraç (yeniden dengelemeden önce): 4

 

Yukarıda gösterilen değerler aşağıdaki hesaplamalara göredir:

 

NAV = 10 × [1 + 3 × (35.556 − 40.000)/40.000] = 6,667     

Kaldıraç = (300 × 35.556)/(6,667 × 400.000) = 4

              

Gerçek kaldıraç 4 kata eşit olduğundan, yeniden dengeleme mekanizması tetiklenmiştir. Bu nedenle sistem, Sepette bulunan dayanak varlığın Vadeli Sözleşme pozisyonlarını azaltmıştır.

 

Formül

Mevcut pozisyon = Sepet × Dayanak varlığın fiyatı

Hedef pozisyon = NAV × Dolaşımdaki arz × Hedef kaldıraç

Yeniden dengelenen pozisyon = (Hedef pozisyon − Mevcut pozisyon) / Dayanak varlığın fiyatı

 

Mevcut pozisyon = 300 × 35.556 =  10.666.800  

Hedef pozisyon = 6,667 × 400.000 × 3 = 8.000.400

Yeniden dengelenen pozisyon = (8.000.400 − 10.666.800)/35.556 = −75

          

Gerçek Kaldıraç (yeniden dengelemeden sonra) = (300−75) × 35.556/(6,667 × 400.000) = 3

                                                

Sistem, 75 tane Vadeli BTCUSDT Sözleşmesi satarak dayanak varlığın Vadeli Sözleşme pozisyonlarını azaltır. Pozisyonlar, gerçek kaldıracın hedef kaldıraca dönmesini sağlamak için ayarlanır.

— Not: Süresiz sözleşme için maksimum pozisyon sınırına ulaşılması durumunda, daha fazla sözleşme eklemek yeniden dengelemeyi tetiklenmeyecektir.
 

5. Gün

• Vadeli BTCUSDT Sözleşmesinin fiyatı: 40.000 $
• NAV: 9,167
• NAV’daki kümülatif değişiklik: %-8,33
• Gerçek kaldıraç: 2,45

 

günde Vadeli BTCUSDT Sözleşmesinin fiyatı, BTC3L’nin ilk satın alındığı günkü fiyat olan 40.000 $ seviyesine tekrar düşüyor. BTC3L, hâlâ %−8,33 oranında zarar durumundadır. Bunun nedeni, yeniden dengelemenin Kaldıraçlı Tokenin NAV’ını eritmiş olmasıdır.

 

Dalgalı bir piyasada gerçek kaldıraç, hedeflenen kaldıraç aralığını sıklıkla aşabilir. Yani, kaldıracı hedeflenen aralıkta tutmak için yeniden dengeleme mekanizması bu doğrultuda tetiklenecektir. İşte bu nedenle, Kaldıraçlı Tokenler uzun vadeli yatırımcılar için uygun değildir.