Boğa/Ayı yayılmaları, Alım/Satım Opsiyonları satın alınırken aynı varlık üzerinde aynı son kullanma tarihine sahip aynı sayıda Alım/Satımın daha yüksek/düşük kullanım fiyatıyla satılmasıyla uygulanan bir Opsiyon stratejisidir.

 

Örnek olarak Ayı Satım yayılması işlemini ele alalım.

 

BTC'nin fiyatının 20.250 $ olduğunu varsayalım. Yatırımcı A, aşağıdaki iki Satım Opsiyonunu satın alır:

 

 

Aynı yatırım portföyünün Çapraz marjin ve portföy marjin modlarında alım satımı için gereken sürdürme marjı arasındaki farka bir göz atalım.

 

 

Çapraz Marjin

 

Çapraz marjin modunda, yatırımcıların Opsiyon satın almak için prim ödemesi gerekirken, bir Opsiyon satıcısı alıcı tarafından ödenen primi alabilir. Ancak, satıcının USDC Vadeli İşlemler hesabı ilgili marjinle doldurulacaktır.

 

 

*BTC-22JUL22-18500-P'yi satmak için gereken sürdürme marjini aşağıdaki gibi hesaplanır:

 

Pozisyon MM = [Maksimum (0.03 × 20,250, 0.03 × 290) + 290 + 0.2 % × 20,250] × 1 = 938 USDC

Pozisyon IM = Maksimum[(Maksimum (0.15 × 20,250 − (20,250 − 18,500), 0.1 × 20,250) + Maksimum(280, 290) × 1), Position MM] = 2,315 USDC

 

Çapraz marjin modunda toplam kullanılan marj (2.315 − 280 + 760) = 2.795 USDC'dir. Bu nedenle, bir yatırımcı, Opsiyonları Çapraz marjinde takas etmek için bir yayılma stratejisi kullandığında, kullanılan fonlar genellikle Opsiyon satarak taahhüt edilen marjine yakındır.

 

Daha fazla bilgi için, lütfen bu makaleye göz atın, Başlangıç Marjini ve Sürdürme Marjini Hesaplamaları (Opsiyonlu İşlemler)

 

Portföy Marjin

 

Portföy Marjin altında, gerekli sürdürme marjini, Maksimum Kayıp ve Acil Durum Bileşeni baz alınarak hesaplanır.

 

İlk olarak, önceden belirlenmiş aşağıdaki  33 senaryo kapsamındaki kâr ve zararı inceleyelim:

 

 

Hesaplama aşağıdaki gibidir: 

Maksimum Kayıp = ABS [min (P&L) ] = 434.65 USDC

Acil Durum Bileşeni = 0

Pozisyon Sürdürme Marjini  (MM) = 434.65 USDC

Pozisyon Başlangıç Marjini (IM) = 434.65 × 1.2 = 521.58 USDC

• Risk Faktörü = 1.2*
  
  

*Aşırı piyasa koşullarında risk faktörü ayarlamalarının yapılabileceğini lütfen unutmayın.

 

Portföy marjin modunda toplam marjin tutarı 521.58 USDC olacaktır.

 

Yukarıdaki örnek, aynı ayı satım marjin ticareti yaparken, Çapraz marjinde kullanılan sermayenin 2,795 USDC olduğunu, portföy marjinde ise sadece 1,001,58 USDC kullanıldığını göstermektedir. Dolayısıyla, portföy marjin üzerinden işlem yaparken, artan sermaye verimliliği ile marjin gereksinimlerinin önemli ölçüde azalacağı anlamına gelir.